沪油表现依然强劲，在缺乏基本面支持下脱离原油及周边市场独自走强，资金涌入是推升沪油的主要因素，并且原油价格企稳极大鼓舞了多头的信心。一周沪油指数收高逾200点，一举收复3000点。本周主力合约由3月份换至5月份，现货商空头头寸亦移至5月份合约，致使近月合约表现依然强劲，即将进入交割月的2月份合约及3月份合约也上涨超过140点，扭转了期货价格贴水的局面。

 

　　美元走势　　

 

　　美元指数

　　年后美元快速反弹，最近两周美元指数上涨逾3%，逐渐扭转年前美元与原油价格同向变动的不合理走势。欧洲主要货币降息是推动美元价格反弹的主要因素，继英国央行宣布降息后，欧洲央行在周二的议息会议上决定调低欧元利率50个基点，符合市场预期，至此欧元利率已降至2%，达到历史最低水平。不过欧洲通货膨胀率快速回落使欧元还存在降息空间，市场也期待欧元进一步降息，这在短期内仍将是美元走强的主要支撑因素。另外全球经济衰退使得亚洲原材料及加工业出口遭受巨大打击，近来有迹象显示，一些亚洲国家开始增持外汇来使本币贬值，以促进出口，这也是近期美元走强的重要因素。不过美元长期贬值因素难以得到根本扭转，我们仍坚持认为近强远弱是美元的主要趋势。从美元指数走势来看，近期有上冲前期高点的趋势，并筑就“M顶”形态，一旦基本面弱势美元因素成为主导配合顶部形态形成，美元将回归长期弱势。美元或将成为扭转原油价格疲态的直接动因。

 

　　OPEC减产

 

　　1月份进入OPEC上次减产决议的执行阶段，各成员国对此次减产表现较为积极，减产幅度基本符协议，沙特甚至称其减产量将超过配额。介于当前油价继续走弱，OPEC官方及成员国减产呼声再度强烈，伊朗驻OPEC代表建议提前召开会议并做出减产决定。OPEC秘书长表示，尽管OPEC成员国坚决执行减产协议，但当前市场供给仍然过剩，OPEC很有可能在下次会议上做出减产协议，伊朗方面则称市场至少有100万桶的供给剩余，OPEC减产预期是目前市场支撑油价的主要因素。我们认为OPEC在下次会议做出减产协议已成定局，其官方和成员国的言论增强了市场减产预期，使OPEC骑虎难下，如不有所作为将可能推动原油价格再探新低，并且减产幅度至少应该在100万桶以上，否则减产将毫无意义，100—150万桶的减产幅度将是OPEC考虑范围。

 

　　经济数据解读

 

　　就业仍将是困扰美国经济的重要因素，美国劳工部周四公布数据显示，截止1月10日当周美国首次申请失业救济金人数增加5.4万人，增加幅度超过市场预期的4.6万人。之前美国世界大型企业联合会公布的12月就业趋势指数下滑至99.6点，11月份的修正数据为101.2，该指数表明就业形势不仅没有好转，并将继续恶化，周五波音、易安信公司、联 想集团和戴姆勒北美卡车部门先后公布裁员计划，似乎印证了这一趋势。

　　周二美国财政部称，12月份美国财政赤字836.2亿美元，新财年第一季度财政赤字总额达到4852亿美元，上一财年同期为1068.2美元，2008财年全年财政赤字为4548亿美元并刷新历史纪录，而新财年尽第一季度就已经超出这一纪录，2009年美国财政赤字将达惊人数字，财政赤字高企使美元贬值走势更为明朗。而贸易逆差缩窄短期缓解了财政赤字对美元的压力，当天商务部的进出口数据显示美国11月份贸易逆差缩窄至404.4亿美元，幅度创1996年以来最高。

　　截止2008年12月，美国零售销售连续6个月下降，美国商务部周三公布，美国12月份零售额下降2.7%，下降幅度远远超出市场预期。消费对美国经济增长的贡献超过70%，零售销售持续减少充分显示出消费市场的暗淡局面。

欧洲方面，欧盟统计局周三公布的数据显示，欧元区11月份工业产值较10月份下降1.6%，较上年同期则下降7.7%。欧洲是现代工业社会的发源地，工业无疑是其最主要的支柱产业，经济衰退已经触及欧洲经济的根本，经济寒冬毫无终结迹象。

 

　　美国原油库存

 

　　周三美国能源署发布的周度报告显示，截至1月9日当周，美国原油及成品油库存继续增加，其中商业原油库存增加120万桶，低于市场预期的增加220万桶；汽油库存增加210万桶，超过预期的增加160万桶；馏分油库存增加640万桶，远远超出预期的110万桶。至此，美国原油及成品油库存连续四周大幅增加。当周美国原油日均进口量较前一周减少75.6万桶，炼油厂日均输入量小幅减少6.4万桶，汽油日均进口量减少5.5万桶，日均产量减少30万桶，消费量同比下降2.1个百分点，库存数据表明美国原油消费量依旧疲软。另位于俄克拉荷马州库欣的纽约商交所轻质原油期货合约交割点的库存当周达到历史最高记录的3300万桶，期货市场面临抛盘压力。

 

　　行情研判

 

　　低迷的需求及强势美元给予原油价格较大压力，而OPEC减产预期成为油价的主要支撑因素，多空因素并存的市场环境下，原油短期将难有抢眼行情，不过下跌走势明显放缓，技术上出现见底形态，油价在震荡中寻求方向性突破。

　　沪油近期表现远强于原油及周边市场价格，风险因素增强，一旦原油短期难以形成反弹行情，沪油可能进行补跌，价格将出现大幅回落，并且当前期现价差接近持仓成本线，沪油继续走高将面临现货商抛盘压力，因此上涨空间非常有限，此时追多显然不合时宜。